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低庫存加大基差 螺紋鋼期貨下行空間有限

文 / leiyuan 來源: 中國證券報 2018-11-07 09:45:12

  6日,螺紋鋼期貨期貨主力1901合約大幅下挫,全日下跌1.86%。分析人士認為,今年四季度中國鋼材需求繼續旺盛,由此消化了不斷創下新高的鋼鐵增量,全國鋼材社會庫存持續低位。各地限產措施逐步落實,高爐產能利用率和高爐開工率繼續下降,供給大概率趨緊。低庫存加大基差將提供安全邊際,即使未來需求真的轉弱,向下的空間也不大。

  庫存維持低位

  螺紋鋼市場庫存處于低位狀態。截至11月2日,全國鋼材綜合庫存指數為87.6,比今年一季度高點(3月9日)下降53%,比去年同期下降1.7%。鋼材庫存937.55萬噸,環比減少41.98萬噸,比去年同期減少42萬噸,螺紋鋼庫存355.92萬噸,環比減少21.76萬噸,比去年同期減少71.44萬噸。格林大華期貨表示,短時受南北方需求萎縮影響,價格出現調整,庫存低位及現貨價格暫堅挺,對期價有一定支撐,高位區間震蕩。

  “上周社會庫存繼續大幅回落,且鋼廠庫存也繼續回落,其中螺紋鋼總庫存下降較多,熱卷周產量增加較多。”方正中期期貨分析師田欣沅表示,短期鋼廠利潤小幅波動,盈利鋼企小幅回升,目前仍處于盈利高位。

  蘭格鋼鐵經濟研究中心首席分析師陳克新指出,今年四季度中國鋼材的國內需求繼續旺盛,由此消化了不斷創下新高的鋼鐵增量,全國鋼材社會庫存持續低位。

  “國內短期政策形成寬財政、穩貨幣、松信用的格局。房地產政策轉向慣性仍存,地產投資、新開工等指標環比回升,建筑鋼材需求中長期見頂,短中期仍有慣性。”田欣沅表示。

  下方空間有限

  按照歷史規律,冬季為鋼鐵行業的需求淡季,春節之前需求主要落腳在“冬儲”。

  “目前來看,鋼鐵企業銷售順暢,庫存壓力不大,因此價格大幅讓利不會太大。如果這種局面持續下去,預計鋼鐵貿易商們的冬儲積極性亦不會太高。”陳克新表示。

  國投安信期貨指出,東北建材需求快速下滑,南方需求尚可,北材南下開啟,采暖季限產陸續啟動,但效果尚不明顯。預計后期鋼材現貨承壓,螺紋期價從驅動上看短期相對偏空,貼水偏大的情況下下方空間或有限。

  信達期貨認為,悲觀預期下需求韌性仍在。各地限產措施逐步落實,高爐產能利用率和高爐開工率繼續下降,供給大概率趨緊;螺紋產量增加,庫存去化,短期內穩定的需求仍在。在這一緊一平的情況下,主要矛盾是冬季需求轉弱的悲觀預期。目前仍處在地產趕工期,弱需大概率被證偽,預計短期內價格將向上震蕩得到修復,而低庫存加大基差將提供安全邊際,即使需求真的轉弱,向下的空間也不大。

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